中国人寿认为，金融股价格有大幅回落，价值投资的机会开始显现
“从去年到今年上半年，海外金融股价格还是偏高，当时我们认为价值投资的机会还没有出现。最近，金融股价格有大幅回落，我们觉得，价值投资的机会开始显现。”在26日上午的中期财报媒体发布会上，中国人寿投资总监刘乐飞对于外界异常关注的中国人寿海外战略及收购计划给出以上的答案。

  他还透露，中国人寿一直在“积极接触”海外投资目标，但也保持一贯的“审慎投资”策略。董事长杨超也补充说，“积极稳健地推荐海外并购和股权投资”是中国人寿下半年的投资策略之一。但对于目前已进行的具体的接洽对象，中国人寿拒绝透露。

  刘乐飞同时强调，今年上半年比较成功的、也是中国人寿目前唯一的海外战略投资、即对VISA的股权投资，是在与对方接触了将近两年时间之后、在对国际和国内支付行业进行研究和长期跟踪的基础上，做出的决策。

  中国人寿副总裁刘家德进一步指出，受次贷危机影响，全球资本市场均做出了持续性下跌、震荡的反映，A股也表现出很大的相关性。次贷还没到底，对全球经济和金融市场的影响也未见底，所以A股下一步的发展前景也存在很大的不确定性。为此，中国人寿已经动态调整了投资组合，加大债券型投资和定期存款，调低了股权型投资。下半年，中国人寿主要寻找未上市企业的股权投资机会；并参与能源、电力、交通等基础设施领域的投资项目；在资本市场上，要跟进金融领域的投资机会。
此外，总保费及保单管理费收入同比增长24.4%，特别是其中寿险保费收入同比增长64%；而同期，净利润同比下降32%，总投资收益同比下降47.4%——这一鲜明对比构成了中国人寿中期财报引人注目的两个焦点。无独有偶，净利润和总投资收益双下滑的现象也同时出现了另一家大型保险公司中国平安的中期财报中。

  事实上，尽管今年上半年，已有上千亿保险资金从股市撤离，但在保费收入带来庞大现金流的同时，资本市场的深度下调和委靡的大势行情，仍然使保险业的利润下滑无可避免。

  刘乐飞还表示，中国人寿非常看好公司债市场，“从国际大型保险公司的发展来看，其对公司债的持有规模平均超过50%的比例。现在到了中国公司债发展的非常好的机遇期，这也是机构投资者和个人投资者、大的机构投资者与小的机构投资者的区别所在。”他说。

  另一个问题，寿险保费收入激增成为今年各家保险公司的亮点。来自于保监会二季度的统计，今年上半年我国保险业原保费收入5617.91亿元，其中，寿险保费增幅最快，收入约4319亿元，同比增幅约为64%。其中，最大贡献来自于银保渠道的保费收入，这也引起了很多行业观察人士的质疑，认为资金从资本市场回流到银行，变成了保险的收入，对于银行是双赢的，既获得了中间业务收入，又减少了贷差；但对于保险业来讲，分红型和理财型产品是寿险的主要业务，这类产品价值较低，其比重越大对保险行业越不好。保监会日前也公开表示，下半年要重点整治银保渠道，这应该是基于规范、控制保险业长期的行业发展所做出的对策。

  中国人寿副总裁万峰也承认，上半年公司的银保业务好过其它业务的发展，成为行业发展的主要驱动力，在总保费收入的贡献中占比达41%。但鉴于上述的问题，下半年将重点发展风险型、长期性期缴业务，以此来提升银保业务的业务价值。

  “银行盈利的高峰期已经过了，所以要努力增加中间收入，但现在基金卖不出去，只能拼命卖保险，收取手续费。从而使保险公司今年的保费大增，但是，明年呢？所以，在保险公司的运营上，明年可能不好过。”有保险业从业人员曾对本刊记者表露过这种担忧，保险业上半年日子不好过，下半年面临的挑战也难以减弱。

摘自   中国企业家